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　　风险提醒：手艺径变化、客户验证周期长的风险；人形机械人进展不及预期；合作恶化风险；财产政策风险。

　　从机厂方面：放量加快&本钱化无望送来估值充实订价。上纬新材、胜通能源、优必选、卧安机械人。

　　光模块设备：我们认为800G/1。6T可插拔光模块仍是当前扩产从线，无望持续拉动保守测试、耦合、贴片设备需求；CPO则进一步把设备价值量从模块级封测推向硅光晶圆、光引擎、FAU耦合和系统级测试。

　　Meta新增130亿加元数据核心投资，关心AI根本设备扶植相关设备投入。Meta颁布发表将正在阿尔伯塔省扶植其首个AI数据核心，总投资跨越130亿加元，项目电力容量为1GW。该项目是Meta全球第33个数据核心，也是其美国以外最大的数据核心。我们认为，虽然市场此前担心Meta算力对外出租或意味着内部需求放缓，但从现实本钱开支和自建项目推进看，对外出租算力无望提拔算力资产操纵率，而非AI本钱开支拐点信号。继续关心AI算力扩张对办事器制制、先辈封拆、光模块/CPO、电力设备及液冷设备的拉动。

　　机械人：我们认为人形机械人财产或将逐渐从小批量验证迈向“1-10”新阶段。关心上逛零部件及从机厂相关标的。

　　后续主要事务：①2026年，特斯拉估计推出OptimusV3。②2026年7月22日，特斯拉2026Q2电线月，特斯拉Optimus估计起头量产。

　　零部件方面：上逛零部件凭仗成本劣势无望优先受益。率先放量迈入“1-10”：绿的谐波、奥比中光、步科股份。焦点T链：①关节模组/布局件：长盈细密、福赛科技、②丝杠：恒立液压、浙江荣泰、北特科技、③减速器：绿的谐波、科达利、双环传动。④电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、⑤传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子。

　　1X发布全新工致手，场景适配成为手艺迭代从线X公司正式发布了一款为人形机械人Neo量身打制的肌腱驱动工致手。该工致手具有25个度，具备接近人手的矫捷度，可以或许完类大部门的手部动做，通过独创“力通明”焦点手艺进一步加强能力，已无数百只从可扩展的出产线上下线。我们认为，人形机械人财产曾经起头考虑分歧实正在场景落地时的诸多问题，以满脚分歧业业使用的终端需求，这或将进一步鞭策人形机械人的量产节拍。